2026年5月下旬，中國人民銀行、證監會等八部門聯合發布重磅公告，對富途、老虎、長橋三家互聯網券商開出逾22億元罰單，並設立兩年整改期，要求非法跨境交易平台全面關停境內接入。

幾乎同一時間，國務院第837號令《國務院關於對外投資的規定》悄然進入倒計時，這部將於今年7月1日正式實施的法規，首次將境內居民個人的境外投資行為納入統一監管框架。

這兩件事曡加在一起，釋放的信號再明確不過：針對非法跨境金融活動的"全鏈條治理時代"已經開啓。

很多人開始擔心：作為過去幾年持續增長的香港支柱產業，保險業會不會成為下一個被整頓的對象？畢竟，相比港美股投資，一張動輒數十萬美元的儲蓄分紅險，才是真正承載跨境資金流動的"超級暗河"。

今天我們就來聊聊，站在內地銀保監會（現國家金融監督管理總局）和香港證監會/保監局的不同視角下，香港保險業正在經历怎樣的變局。

01 為什麼是現在？監管的邏輯是什麼

要理解這場變革，首先要厘清一個基本事實：監管打擊從來不是針對"香港保險"本身，而是針對"非法跨境展業"和"無序資金外流"。

過去幾年，內地居民赴港投保確實經历了一輪爆發式增長。但很少有人註意到，在這股熱潮背後，隱藏著三條監管絕對不能容忍的底線突破：

首先是外匯管制的繞道。內地居民每人每年只有5萬美元的便利化購匯額度，且明確規定不得用於境外證券投資（包括變相的投資型壽險）。但在實際操作中，通過分拆購匯、地下錢莊、第三方代繳等方式繳納大額保費的行為屢禁不止。837號令實施後，這種行為將從"灰色操作"升級為明確的違法行為。

其次是消費者權益的黑洞。所謂"地下保單"——即在境內簽約、未親赴香港面簽的保單，既不受內地法律保護，在香港也可能面臨效力爭議。近年來各地金融監管局反複提示這類風險，但仍有中介機構打著"資產配置"旗號違規銷售。

最後是稅收與反洗錢的盲區。大額保單往往涉及複雜的架構設計，如果缺乏穿透式監管，很容易成為轉移資產、規避稅負的工具。

所以你看，八部門整頓券商只是第一步，保險業的規範化治理其實是同一邏輯的延伸。

02 內地監管視角：堵後門，但不關正門

站在國家金融監督管理總局、央行和外管局的角度，態度其實非常清晰：支持真實保障需求，嚴打違規跨境銷售。

這里有個關鍵區分需要厘清：

✅ 合規路徑：你本人親自赴港，在香港境內完成面簽，通過持牌保險中介，使用合法來源的境外資金繳納保費——這完全合法，也是監管默許的"正門"。

❌ 違規路徑：在內地簽署投保文件、通過無牌中介機構遠程投保、使用分拆額度或地下錢莊資金繳費——這些正是監管嚴厲打擊的"後門"。

值得註意的是，2026年9月30日即將實施的《金融產品網絡營銷管理辦法》進一步明確了紅線：任何機構不得為境外金融機構未經許可面向境內居民提供產品服務提供網絡營銷便利。這意味著，那些在小紅書、微信公眾號上明目張膽引流港險的中介，將面臨前所未有的合規壓力。

但監管也並非"一刀切"。對於純粹的消費型保障——比如重疾險、高端醫療險，只要符合"服務貿易"屬性，且資金來源合法，並不在資本項目管制的靶心範圍內。

03 香港監管視角：主動求變，保住招牌

再看香港這邊，處境其實頗為微妙。

一方面，保險業是香港的支柱產業之一，管理資產規糢超過4.5萬億美元，內地訪客貢獻的新造保費一度占比高達三成。另一方面，隨著內地監管趨嚴，香港必須在"維護國際金融中心地位"和"配合國家金融安全"之間找到平衡點。

事實上，香港保監局早已開始"自我淨化"：

早在2016年，就要求內地客戶投保時必須簽署"重要資料聲明書"，並留存入境記錄（俗稱"小白條"）作為佐證；

2024年更是聯合廉政公署執法，逮捕涉嫌無牌跨境銷售的經紀人和轉介人；

2025年10月起實施新規，限制持牌經紀公司向轉介人支付的傭金比例不得超過50%，並從2026年開始要求分紅險傭金至少分6年攤付。這些舉措直指"高額返傭誘導—無牌轉介—地下銷售"的利益鏈條。

與此同時，香港金管局也在配合行動。今年5月22日的通函要求所有持牌銀行三個月內倒查2023年以來的開戶記錄，嚴查可疑文件。中銀香港、工銀亞洲等中資銀行已大幅提高內地客戶開戶門檻，要求提供資金來源證明並簽署合規聲明。

這種"主動割尾巴"的做法，本質上是在向內地監管傳遞信號：我能管好，請不要把我關在門外。

04 未來三年：陣痛難免，但行業不會消失

綜合兩邊監管邏輯，我們可以預判香港保險業接下來的走向：

短期內（6-18個月），陣痛是確定的。 灰色資金通道的出清、銀行開戶門檻的提高，將直接過濾掉相當一部分投機性需求。那些依賴線上引流、返傭獲客的中小中介機構會加速出局，市場集中度將向頭部持牌機構傾斜。

中期內（1-3年），兩條軌道將逐漸成形。 一條是"高壓合規軌道"——所有赴港投保都必須滿足親臨簽約、資金合法、全程可追溯的硬性要求；另一條是"大灣區官方通道"——依托CEPA框架，探索跨境保險服務中心試點，允許合規人民幣跨境繳費、兩地醫療數據互認理賠。後者如果能順利落地，將為香港保險業打開新的增量空間。

長期來看，淘汰的是糢式，不是行業。 那種靠高收益演示吸引資金、靠灰色渠道完成繳費的粗放增長時代結束了。未來的香港保險，將更多回歸保障本質，產品設計會更註重長期穩健而非短期回報，目標客群也會從高淨值人群向中產家庭的有真實保障需求者下沉。

05 給普通消費者的幾點建議

如果你正在考慮或已經持有香港保單，建議關註以下幾點：

第一，區分產品類型。純保障型產品（重疾、醫療、意外）受影嚮較小；而偏儲蓄分紅型產品，尤其是需要大額資金出境的，務必確認繳費路徑完全合規。

第二，核實銷售資質。無論是通過銀行、經紀公司還是代理人，都要確認對方持有香港保監局頒發的有效牌照，警惕任何形式的"內地簽約"或"遠程投保"承諾。

第三，關註存量保單。837號令遵循"法不溯及既往"原則，已生效的保單通常不受影嚮，但續期保費的繳納同樣需要確保資金來源合法，避免使用地下錢莊等違規渠道。

第四，留意大灣區試點進展。如果未來跨境保險服務中心落地，可能會有更便捷的官方繳費和理賠通道出現，值得持續跟蹤。

寫在最後

八部門整頓券商和837號令的實施，本質上是國家金融治理能力現代化的體現——不再靠簡單的"堵"，而是通過精細化的規則設計，把曾經游走在灰色地帶的跨境金融活動納入可監管的框架。

對於香港保險業而言，這既是挑戰，也是機遇。當潮水退去，那些真正立足保障、合規經營的市場參與者，反而能獲得更長久的生命力。

畢竟，在"一國兩制"的框架下，香港作為連接內地與國際市場的橋梁作用不會消失，只會以更健康的方式延續下去。